Sabit Kur mu, Dalgalı Kur mu? Bir Sabitin Ülkeye Maliyeti

Her para birimi iki sistem arasındaki bir yelpazede bir yerde durur. Bir uçta kuru piyasa dakika dakika belirler. Diğer uçta bir merkez bankası onu sabitler ve o sayıyı savunur.

Hiçbiri bedava değildir. İlginç soru, her birinin neye mal olduğu ve bedeli kimin ödediğidir.

Dalgalı kur

Dalgalı bir paranın değeri, alıcı ve satıcıların şu anda üzerinde anlaştığı şeydir. Dolar, euro, yen, sterlin ve çoğu büyük ekonominin parası dalgalıdır.

Merkez bankası bir kuru hedeflemez. Başka bir şeyi hedefler — genellikle enflasyonu — faiz oranlarıyla, ve kurun nereye oturursa otursun oturmasına izin verir.

Size kazandırdığı: kur şokları emer. Bir ülkenin ihracatı çökerse parası düşer, bu da kalan ihracatını ucuzlatır ve ekonominin uyum sağlamasına yardım eder. Kur burada bir amortisördür.

Size maliyeti: oynaklık. İthalat ya da ihracat yapan işletmeler ayaklarının altında hareket eden bir fiyatla karşılaşır ve ya korunmak (hedge) zorundadır ya da belirsizlikle yaşamak.

Sabit kur

Sabit bir para, merkez bankası tarafından başka bir paraya — genellikle dolara — karşı belirli bir kurda tutulur. Birçok Körfez para birimi böyle çalışır ve Hong Kong doları onlardır sabittir.

Banka döviz rezervi tutar ve kuru söylediği yerde tutmak için kendi parasını almaya ya da satmaya hazır bekler.

Size kazandırdığı: kesinlik. İthalatçılar, ihracatçılar ve tasarruf sahipleri gelecek yıl bir doların ne kadara mal olacağını bilir. Ana ihracatı dolarla fiyatlanan bir ekonomi için — örneğin petrol — dolar sabiti muazzam bir gürültü kaynağını ortadan kaldırır.

Size maliyeti: para politikası bağımsızlığı. İnsanların kaçırdığı kısım budur.

Kimsenin kaçamadığı ödünleşim

Bir ülke aynı anda bu üçünden en fazla ikisine sahip olabilir:

1. Sabit döviz kuru
2. Sermayenin sınırlardan serbest hareketi
3. Bağımsız faiz politikası

Sabit kuru ve açık sınırları seçtiyseniz, faiz oranları üzerindeki kontrolü teslim etmişsinizdir — sabitlendiğiniz ülkeyi büyük ölçüde takip etmek zorundasınızdır, politikası ekonominize uysun ya da uymasın.

Pratik sonuç: sabit kurlu bir ülke, kendi yavaşlamasının ortasında faiz artırmaya ya da kendi canlanmasının ortasında indirmeye zorlanabilir; çünkü çıpa ülkenin ekonomisi başka bir şey yapıyordur.

Yönetimli dalgalanma

Çoğu para birimi saf uçlarda değildir. Yönetimli dalgalanma, kurun hareket etmesine izin verirken merkez bankasının sert dalgalanmaları yumuşatmak ya da açıklanmamış bir bandı savunmak için müdahale etmesidir.

Bu dünyadaki en yaygın düzenlemedir ve aynı zamanda en az şeffaf olanıdır — piyasa çoğu zaman bankanın tam olarak neyi hedeflediğini ya da onu ne kadar sert savunacağını bilmez.

Sabitler neden kademeli değil aniden kırılır

Bir sabit, kırılana kadar tutar ve geçiş şiddetli olma eğilimindedir.

Mekanizma şudur: sabiti savunmak rezerve mal olur. Banka kendi parasını her aldığında döviz rezervi azalır. Yatırımcılar rezerv seviyelerini görebilir. O seviyeler sürdürülemez görünen biçimde düşmeye başladığında baskı artar — çünkü herkes kırılmadan önce çevirmek ister ve bu da tükenişi hızlandırır.

Biri kırıldığında para sürüklenmez — günler içinde, çoğu zaman büyük bir oranla yeniden fiyatlanır, çünkü piyasa kuru zaten resmî olandan çok uzaklaşmıştır.

Sizin için anlamı

Sabit kur altında yaşıyorsanız en faydalı gösterge paralel ya da karaborsa kurudur. Böyle bir kur ortaya çıktığında ve resmî olanla arasındaki fark açıldığında, resmî kur artık bir piyasayı değil bir politikayı tarif ediyordur. O fark, var olan en net erken sinyaldir.

Dalgalı kur altında yaşıyorsanız, kur yalnızca bir fiyattır — hareket edecektir ve her harekete tepki vermek size yardım etmekten çok maliyet çıkarma olasılığı taşır.

Kısaca

Dalgalı para birimleri şokları kur üzerinden emer ve oynaklığı kabul eder. Sabit para birimleri, faiz kontrolünden vazgeçerek ve bir sayıyı savunmak için rezerv harcayarak kesinlik satın alır. Sabitler, rezervler ya da kararlılık tükenene kadar istikrarlıdır; o noktada bir anda çok uzağa giderler.