什么是指数基金?一次买下整个市场的最简单方式

指数基金买入一份公开名单上的每一家公司,按名单规定的比例持有,然后什么也不做。

这就是它的全部策略。没有分析师判断哪些公司看起来有前景,也没有基金经理试图踩准市场节奏。基金唯一的工作,就是持有这份名单,并尽可能精准地跟住它。

指数是什么

指数是一份按规则编制的公司名单,由编制它的机构对外发布。标普500(S&P 500)收录500家美国大型公司。沪深300收录沪深两市规模最大的300家A股公司。MSCI World则覆盖发达市场的数千家公司。

每一个指数都有成文的规则:什么样的公司才有资格入选、每家公司占多大权重、名单什么时候调整。指数基金所做的,不过是用真金白银去执行这些规则。

指数与主动:差别究竟在哪里

主动管理基金雇人来挑选持有哪些公司,目标是跑赢市场。指数基金完全不做这种尝试。

有意思的地方不在理念,而在成本。

那道费用差看起来很小,其实不是。1.5%的年费带给你的不是1.5%的损失——它按整个账户余额逐年复利地侵蚀你的回报,不管基金业绩好还是差。几十年下来,它足以吞掉总回报中相当大的一块。

主动管理确实有可能跑赢市场。真正被反复验证过的难点在于:要提前判断出哪位基金经理能在长时间里持续做到这一点,极其困难——而费用不管结果如何都照收。

你该比较什么

如果你在看两只跟踪同一指数的基金,绝大部分宣传都是噪音。真正重要的只有四件事:

1. 持续费用——那个年度百分比,有时标注为TER或OCF。
2. 跟踪偏离度——基金的实际回报偏离它所跟踪指数的程度。
3. 规模与成立时间——规模很小的基金更容易被清盘或合并掉。
4. 它实际持有什么——有的基金持有真实的股票,有的用衍生品合成复制指数收益。两种都合法存在,但承担的交易对手风险不同。

累积型与分配型

同一只基金常常有两个版本。分配型会把股息以现金形式派发给你;累积型则在基金内部自动把股息再投资。

抽象地讲没有哪个更好。选哪个,取决于你现在是否需要现金流,以及你所在地对股息如何征税——这个问题得问熟悉当地规则的人。

它能挡住什么,挡不住什么

它能挡住你看错某一家公司。 如果你持有500家企业,其中一家垮掉,你损失的是零点几个百分点。这是实实在在的结构性好处,而且分量不轻。

它挡不住市场整体下跌。 当市场普遍走低,跟踪它的基金也会跟着走低——这本来就是设计如此。宽基指数基金曾经下跌30%甚至更多,并在低位停留数年。任何告诉你指数基金"很安全"的人,说的是另一种风险。

常见的误解

• "它一定会涨。" 不会。指数过去的表现描述的是已经发生的事,不是将要发生的事。
• "指数就意味着安全。" 它意味着在公司层面做了分散。这是两个不同的词。
• "指数基金都差不多。" 同一个指数,费用不同、跟踪效果不同、结构也不同。
• "等市场下跌我再换成主动基金。" 这只是换了件外衣的择时,难度分毫不减。

老实的总结

指数基金是一种低成本、机械化地持有市场一大块的方式。它的主要优点是便宜、透明,并且免去了挑赢家的必要。它的主要局限是:市场往上走它忠实跟随,往下走它同样忠实跟随。

就这些。简单本身就是重点,而且这一点并不小。