金価格はどう決まるのか——世界のスポット価格から、店頭の値札まで

金の価格を決めている単一の機関は存在しません。あるのは、絶えず取引されている世界共通の参照価格と、契約に使われる1日2回の指標、そしてそのどちらでもない、あなたの街の店の価格です。

この三つをつなぐ鎖を理解することが、妥当な価格とひどい価格を見分ける力になります。

スポット価格

スポット価格とは、いま即時受け渡しで金が取引されている価格のことで、トロイオンス（31.1035グラム——食料品に使う28.35グラムのオンスではありません）あたりの米ドルで表示されます。

これはロンドンの相対（あいたい）市場、先物取引所、そして世界中の業者による絶え間ない取引の中から生まれます。誰かが決めているのではなく、取引が成立している水準そのものです。

取引量の大部分はロンドンで決済されます。世界の他の地域が使う参照価格を、ロンドン市場の動きが支配しているのはそのためです。

LBMAのベンチマーク

ロンドンの営業日ごとに午前と午後の2回、電子オークションによってLBMA金価格が決まります。参加者が順次提示される価格に対して買いと売りの数量を出し、需給が釣り合ったところで確定した数字が、公表されるベンチマークになります。

この仕組みがあるのは、契約には根拠として示せる単一の数字が必要だからです。精錬業者、鉱山会社、中央銀行、ファンドがこれを基準に決済します。あくまで参照であって、上限でも下限でもありません。スポット価格はその周りを1日じゅう動き続けます。

スポット価格を動かすもの

名目金利より実質金利のほうが重要です。金は利息を生む資産と競合するため、効いてくるのはインフレ後のリターンだからです。インフレのほうが速く進んでいれば、金利が上がる局面でも金が上がりうるのは、これが理由です。

スポット価格から、街の店の値札まで

スポット価格は、ロンドンで機関同士がやり取りする400オンスのバーに対する価格です。あなたが買うのはそれではなく、途中の各段階がコストを積み上げていきます。

1. 精錬と加工——大きなバーをコイン、小型バー、宝飾品に作り変える。
2. 卸売の流通——在庫を運び、保険をかけ、資金を寝かせる。
3. 販売業者のプレミアム——その利幅と、在庫を持つコスト。
4. 地域の税金——付加価値税や消費税がかかる場合。投資用の金は多くの国で非課税。
5. 加工賃——宝飾品にのみかかり、単独では最大の項目になることも多い。

今日の妥当な価格を、自分で出す

2ステップ、1分で終わります。

ステップ1——純金1グラムあたりの価格：

1オンスあたりのスポット価格 ÷ 31.1035 = 1グラムあたりの価格（24K）

ステップ2——カラットに合わせて調整する：

たとえばスポット価格が1オンス2,400ドルのときの21Kなら：2400 ÷ 31.1035 = 純金1グラムあたり77.16ドル。これに × 0.875 で、21Kは1グラムあたり67.52ドルとなります。

あとは重量を掛ければ、金属としての価値が出ます。それを超える部分はプレミアム、加工賃、税金です——そしていま、その額がいくらなのかがはっきり見えるので、質問することができます。

現地の価格が世界の価格とずれる理由

通貨を換算したあとでも、各国の金価格はスポット価格から離れます。それには実際の理由があります。輸入関税、地域内の需給、為替規制、そしてその市場で業者同士の競争がどれだけあるか、です。

世界価格に対して現地の上乗せが恒常的に続いている場合、たいていは輸入制限か、強い現地需要のどちらかを示しています。為替規制のある国では、金が公式レートではなく並行市場のレートで値付けされることもあります——そのため現地の金価格は、その通貨が本当はいくらの価値なのかを示す非公式の指標になります。

まとめ

金には、トロイオンスあたりのドルで絶えず取引される世界共通のスポット価格があり、ロンドンで1日2回ベンチマークが決まります。あなたの街の価格は、その数字に加工、流通、業者の利幅、税金、そして宝飾品なら加工賃を足したものです。店に入る前に2ステップの計算をしておけば、その層のひとつひとつが目に見えるようになります。