金への投資、4つの方法とそれぞれが本当にかかるコスト

金には、その性質のほとんどを説明してしまう特徴がひとつあります。何もしない、ということです。利息を生まず、利益を稼がず、何も作りません。今日の1グラムの金は、50年後もやはり1グラムの金です。

これは金を持つ理由であると同時に、持たない理由でもあります。だからこそ、実務的な問い——どの形で、いくらのコストで——のほうが、哲学的な問いよりもはるかに重要になります。

所有する4つの形

1. 地金——バーとコイン。 最も直接的な形です。金属そのものを手元に持ちます。誰かの約束ではなく、取引相手の信用リスク（カウンターパーティーリスク）を負いません。多くの買い手にとっては、まさにそこが要点です。その代わり、保管と防犯は自分の責任になり、買うときは金属価格に上乗せ（プレミアム）を払い、売るときは割り引かれた価格を受け入れることになります。

2. 宝飾品。 特に中東や南アジアでは、価値の保存手段として広く使われています。本物の金ではありますが、同時に加工の手間に対しても払っています——そして加工賃は、売るときにほとんど戻ってきません。

3. 金ETF・投資信託。 金価格に連動する証券で、証券口座を通じて株式と同じように売買できます。保管の問題がなく、スプレッドは狭く、売るのも簡単です。ただし手にしているのは金属そのものではなく金融上の請求権であり、毎年の信託報酬がかかります。

4. 金鉱株。 地中から金を掘り出す企業の株式です。これは金の代わりにはなりません。借入金があり、経営陣がいて、労働争議や政治リスクを抱えた普通の会社であり、その業績が金価格によって上下どちらの方向にも増幅されるだけです。

それぞれに実際かかるコスト

最も見落とされやすいコストが、現物の金にかかるスプレッドです。同じ店が売る価格と、その同じ店が買い戻す価格との差のことです。この差が8%あるなら、店を出た日の損益をトントンに戻すだけで、金は8%上がらなければなりません。

純度と、その表し方

金の純度は2通りの方法で測られ、同じ品物に両方が表示されます。

• カラット（K）： 24分のいくつか。24Kが純金、22Kは金91.6%、18Kは75%。
• 品位（千分率）： 1000分のいくつか。999が純金、916は22K、750は18K。

投資用の地金は通常999以上です。宝飾品が18K〜22Kであることが多いのは、純金は身につけるには柔らかすぎるからです。

金にできること、できないこと

長期的には購買力を保ってきました。 非常に長い期間で見れば、金はおおむね生活費の上昇に歩調を合わせてきました。これは実際に確認できる性質であり、貯蓄のための資産として生き残っている主な理由です。

インフレが進めば必ず上がる、わけではありません。 ここは多くの人が意外に思うところです。金には、インフレ局面で実質価値が下がり続けた長い期間があります。両者の関係は、数か月単位で密接なのではなく、数年単位で緩やかなものです。

値動きは激しい。 金は高値から40%以上下落したことがあり、回復までに何年もかかりました。「安全資産」とは、パニックのときに人々がその役割を託すという意味であって、価格が安定しているという意味ではありません。

何も生みません。 配当も利息も家賃もありません。リターンはすべて、後から誰かがより高く払ってくれるかどうかにかかっています。

最も高くつく間違い

• 小さすぎる単位を買う。 1グラムや5グラムの製品にかかるプレミアムは、割合で見ると容赦がありません。大きな単位のほうが、実際の金1グラムあたりのコストははるかに安くなります。
• 買取価格を確認しない。 買う前に、同じ品物を今日いくらで買い取ってくれるかを聞いてください。その答えが、コストの最も正直な尺度です。
• 貴重品を無造作に保管する。 自宅保管とは、盗難リスクを自分で引き受けるということです。貸金庫には年間の利用料がかかります。どちらも実在するコストなのに、比較のときに抜け落ちがちです。
• 「金」でないものを買う。 現物と結びつかない口座、レバレッジのかかった契約、規制の外にある「金の積立」を名乗る仕組みは、金属を所有することとは別物です。自分が実際に何を持つことになるのか、書面で確かめてください。
• 金鉱株が金に連動すると思い込む。 金が上がっているのに金鉱会社の株が下がることは、定期的に起こります。

まとめ

まずなぜ金が欲しいのかを決めてください——自国通貨に対する備えなのか、長期の貯蓄なのか、それとも短期の売買なのか。その答えが形を決めます。そのうえで、表示されている金価格ではなく、入るときと出るときの総コストを比べてください。多くの買い手にとっては、1年分の値動きよりもスプレッドと加工賃のほうが重いからです。