Как формируется цена золота: от мировой спот-цены до прилавка в вашем городе

Единого органа, который назначает цену золота, не существует. Есть мировая справочная цена, которая торгуется непрерывно; есть дважды в день фиксируемый ориентир для контрактов; и есть цена в магазине рядом с вашим домом, которая не является ни тем ни другим.

Умение видеть всю цепочку между ними и отличает справедливую цену от плохой.

Спот-цена

Спот-цена — это то, по чему золото торгуется прямо сейчас с немедленной поставкой, в долларах США за тройскую унцию (31,1035 грамма — не те 28,35 г, которыми меряют продукты).

Она складывается из непрерывных торгов на лондонском внебиржевом рынке, на фьючерсных биржах и у дилеров по всему миру. Никто её не устанавливает: это уровень, на котором сходятся сделки.

Основной объём торгов расчётно проходит через Лондон, поэтому именно активность лондонского рынка задаёт справочную цену, которой пользуется весь остальной мир.

Ориентир LBMA

Дважды в каждый лондонский рабочий день — утром и днём — электронный аукцион определяет цену золота LBMA. Участники подают объёмы на покупку и продажу по последовательно предлагаемым ценам, пока спрос и предложение не уравновесятся, и получившееся число становится публикуемым ориентиром.

Он существует потому, что контрактам нужна одна цифра, на которую можно сослаться: аффинажные заводы, добывающие компании, центральные банки и фонды рассчитываются по ней. Это ориентир, а не потолок и не пол, и спот-цена продолжает ходить вокруг него весь день.

Что двигает спот-цену

Значение имеют реальные ставки, а не номинальные. Золото конкурирует с процентными активами, поэтому считается доходность после инфляции. Именно поэтому золото может расти одновременно со ставками, если инфляция растёт быстрее.

От спота до вашего прилавка

Спот-цена относится к 400-унцевым слиткам, которые институты передают друг другу в Лондоне. Вы покупаете не это, и каждый шаг добавляет издержки:

1. Аффинаж и изготовление — превращение большого слитка в монеты, мелкие слитки или украшения.
2. Оптовая логистика — перевозка, страхование и финансирование товарных запасов.
3. Премия дилера — его маржа плюс стоимость поддержания склада.
4. Местные налоги — НДС или налог с продаж там, где он применяется; инвестиционное золото во многих странах освобождено.
5. Плата за работу — только для украшений и часто самая крупная отдельная составляющая.

Как самому посчитать справедливую цену на сегодня

Два шага, и они занимают минуту.

Шаг 1 — цена грамма чистого золота:

спот-цена за унцию ÷ 31,1035 = цена за грамм (24K)

Шаг 2 — поправка на пробу:

Итак, для 21K при спот-цене 2400 $ за унцию: 2400 ÷ 31,1035 = 77,16 $ за грамм чистого золота; × 0,875 = 67,52 $ за грамм золота 21K (875-я проба).

Умножьте на вес — и вы получили стоимость металла. Всё, что сверху, — это премия, плата за работу и налог; теперь вы точно видите, сколько именно, и можете об этом спросить.

Почему местные цены отличаются от мировой

Даже после пересчёта валюты местные цены на золото расходятся со спотом по вполне реальным причинам: ввозные пошлины, местный спрос и предложение, валютные ограничения и уровень конкуренции между дилерами на этом рынке.

Устойчивая местная надбавка к мировой цене обычно означает либо ограничения на ввоз, либо сильный внутренний спрос. В странах с валютными ограничениями золото порой считается по параллельному курсу, а не по официальному, — и тогда местная цена золота становится неформальным индикатором того, сколько валюта стоит на самом деле.

Коротко

У золота есть непрерывно торгуемая мировая спот-цена в долларах за тройскую унцию, дважды в день фиксируемая ориентиром в Лондоне. Ваша местная цена — это то же число плюс изготовление, логистика, маржа дилера, налог и, для украшений, плата за работу. Проделайте расчёт в два шага до того, как войти в магазин, — и каждый из этих слоёв станет видимым.